Za rok +800 %? Neďaleko Bratislavy sídli firma, ktorá prekonáva gigantov z S&P 500
Za rok +800 percent? Dve hodiny od Bratislavy sídli firma, ktorá prekonáva aj gigantov z S&P 500
Viedeňskú burzu netreba preceňovať. Jej hlavný index ATX tvoria firmy z bankovníctva, energetiky a stavebníctva. Od začiatku roka si však pripísal takmer 30 percent a väčšina firiem ponúka slušný dividendový výnos.
Rast indexu podporila najmä jedna na prvý pohľad nenápadná rakúska firma, ktorá zohráva významnú úlohu v súčasnej horúčke okolo umelej inteligencie.
Nestratila by sa ani v S&P 500
Spoločnosť AT&S má centrálu v 25-tisícovom meste Leoben dve hodiny jazdy autom od Bratislavy. Jej akcie sú spomedzi rakúskych firiem najobchodovanejšie a najúspešnejšie za rok 2025.
Kurz akcií AT&S od začiatku roka vzrástol o 520 percent, medziročne o viac ako 800 percent. Z firiem v americkom indexe S&P 500 sa mu vyrovná len výrobca pamäťových čipov Sandisk (+655 percent) a farmaceutická spoločnosť Moderna (+560 percent).
Akcie sa aktuálne obchodujú za zhruba 200 eur za akciu, trhová hodnota firmy je tak takmer osem miliárd eur. Od 1. júna sú zaradené do indexu Stoxx 600.
AT&S pritom ešte v roku 2024 prešla veľkou krízou, ktorú korunovala výmena manažmentu.
Čomu sa AT&S venuje
AT&S nevyrába polovodiče ani nevyvíja jazykové modely. Jej kľúčovým produktom sú substráty integrovaných obvodov – mikroskopické viacvrstvové dosky umiestňované medzi kremíkový čip a základnú dosku.
Vodivé cestičky na substrátoch majú hrúbku len okolo päť mikrometrov, čo je desatina hrúbky ľudského vlasu. Prechod od živice k sklu predstavuje významný technologický posun, sklo sa pri vysokých teplotách nedeformuje a umožňuje spojiť viacero AI čipov do jedného celku.
Substráty sa používajú v procesoroch dátových centier a špičkových čipoch AI. Do tohto odvetvia firma vstúpila v polovici roka 2010, dovtedy sa venovala výrobe dosiek plošných spojov a elektronike.
Dvojmiliardová investícia v Malajzii
Výskum a vývoj sústreďuje AT&S v Rakúsku vo fabrikách v Leobene a Fehringu. Masová výrobná základňa je v Ázii – v Šanghaji, Čchung-čchingu a v Indii.
Najnovším prírastkom je komplex v malajzijskom Kulime za dve miliardy eur, navrhnutý na produkciu substrátov pre AI akcelerátory a cloudové dátové centrá.
Pri výstavbe fabriky firmu zmluvne a finančne podporujú klienti. Jedným z nich je polovodičový gigant AMD, druhým americký vývojár čipových architektúr Marvell Technology.
Keď firma ohlásila spoluprácu s AMD, cena jej akcií vyletela zo 130 až k dvom stovkám eur. Pre svoje čínske fabriky zaviedla pravidlo „Čína pre Čínu“, zákazky zo Západu sa presúvajú do Malajzie.
Ako sa ocitli v kríze?
Vo finančnom roku 2024/2025 skončila AT&S v strate 37 miliónov eur, tržby jej klesli o 15 percent na 1,55 miliardy eur. Firma musela pristúpiť k úsporným opatreniam, v roku 2024 prepustila tisíc zamestnancov.
Zrušila výplatu dividend a predajom dcérskej spoločnosti a závodu v Južnej Kórei získala 405 miliónov eur. Turbulencie vyvrcholili náhlym odchodom dlhoročného šéfa Andreasa Gerstenmayera v septembri 2024.
Bod obratu a excelentné vyhliadky
V máji 2025 nastúpil na pozíciu generálneho riaditeľa Michael Mertin. Nadviazal tesné partnerstvá s AMD a Marvell Technology, ktorí pristúpili na model spolufinancovania investícií.
Vo fiškálnom roku 2025/2026 AT&S zvýšila tržby o 12,7 percenta na 1,79 miliardy eur. Tržby majú vzrásť o 45 až 55 percent namiesto pôvodne očakávaných 30 až 35 percent.
Pôvodný odhad marže EBITDA sa zvýšil z 25 až 29 percent na 32 až 37 percent. Firma počíta s návratom do zisku v nízkych trojciferných miliónoch eur.
